自動車金属が弱まる中、AIと電力網が銅を支援

Markku Björkman によって発行 - 2026 年 7 月 23 日

今年の市場の急激な変動を受けて、銅は他のいくつかの工業用金属よりも好調に推移しました。需要は送電網、再生可能エネルギー、エネルギー集約型の AI データセンターへの投資によって支えられています。

金属市場はわずか数週間で記録的な高値から急激な価格下落に転じた。エネルギーコストの上昇、インフレ懸念、金利をめぐる不確実性が混乱を引き起こしている。しかし、景気低迷はすべての金属に同じように影響を及ぼしているわけではありません。

銅は電力網、再生可能エネルギー、AIデータセンターへの投資によって支えられている一方、パラジウムとロジウムは自動車市場の低迷から圧力を受けている。連続鋳造機、ロッドブレークダウンミル、水平絞りベンチなどの銅およびアルミニウム機械の着実なアップグレードにより、効率的で高品質の金属加工が保証され、市場の変動性の一部を効果的にヘッジします。

卑金属は、2 つの対立する勢力間の綱引きに巻き込まれています。長期的には、電化、エネルギー移行、データセンターの急速な拡張により需要が増加すると予想されます。短期的には、経済成長の鈍化、エネルギー価格の高騰、持続的な金融制限政策のリスクが市場の重しとなっている。

ロンドン金属取引所のLMEX指数は6月上旬に過去最高値に上昇した。その直後、中東情勢の緊張により原油価格が上昇し、世界的なインフレに対する懸念が再燃したことを受けて、３カ月ぶりの安値に下落した。

レバレッジをかけたポジションを保有する投資家は、現金を調達するために商品やその他の資産を売却し始めた。

Oilprice.com が発行し、スタンダードチャータードの評価に基づいて発表した市場分析によると、今年残りの金属価格は、米国連邦準備制度理事会の政策、ドルの動き、中国経済の動向、貿易関税の変更に大きく影響される可能性があります。

スタンダードチャータードはまた、生産の混乱と不均等に分布した在庫が引き続き大幅な価格変動を引き起こしていると指摘している。

電力網と AI によってサポートされる銅線

銅は、分断が進む金属市場において最も明確な勝者として際立っています。ロンドン金属取引所の価格は、5月に約14,000ドルという記録的な水準に達した後、ここ数カ月は主に1トン当たり13,000ドルから14,000ドルの間で推移している。

スタンダードチャータードは、銅価格は今年下半期も上昇が続くと予想している。支援要因としては、鉱山生産量が予想を下回ったこと、米国の関税を巡る不確実性、欧州やアジアから米国への大幅な在庫移動などが挙げられる。

中国からの信号も後押ししている。同国の未錬銅および銅製品の輸入量は6月に47万8000トンに増加し、2025年の同月と比べて4％増加した。

同時に、上海先物取引所の在庫は減少しており、国内市場で入手可能な供給が逼迫していることを示唆している。

長期的な需要は主に送電網、電化、新しいデジタルインフラによって促進されています。国際エネルギー機関 (IEA) は、世界の銅需要が 2040 年までに約 700 万トン増加すると予測しています。

したがって、銅は、同組織が監視している重要な鉱物の中で最大の体積増加を記録すると予想されている。

IEA の最新の予測は、前回の評価よりもわずかに劇的ではありませんが、依然として大幅な赤字を示しています。これまでに発表された採掘プロジェクトは、2035 年の需要の約 75% しかカバーできないと予想されています。

これは、IEAの以前の予測では30％であったのに対し、25％の潜在的な供給不足に相当する。

記録的な上昇の後、アルミニウムが後退

アルミニウムのパフォーマンスはさらに不安定になりました。中東は世界の生産量の大きなシェアを占めており、同地域の製錬所の混乱により、価格は6月初旬に1トン当たり3,700ドルを超え、4年ぶりの高水準となった。

それ以来、価格は大幅に下落した。 7月初旬までに、地政学的リスクプレミアムの多くは消失した。

S&Pグローバルによると、ホルムズ海峡を通過する出荷が改善し、湾岸地域のいくつかの製錬所が予想より早く再開したことを受けて、ロンドン金属取引所のスポット価格は6月の平均を16.2％下回った。

それでもスタンダード・チャータードは、売りが行き過ぎた可能性があると考えている。 300万トンを超える生産能力が操業停止や被害の影響を受けており、この生産能力すべてが同時に回復する可能性は低い。

アジアでも供給が急速に拡大している。インドネシアはアルミニウム生産量を増やし続けているが、中国は年間生産量の上限である4,500万トンに近づいている。

中国の未加工アルミニウムおよびアルミニウム製品の輸出は6月に過去最高の71万1000トンに達し、価格上昇圧力の抑制に貢献した。

このためスタンダードチャータードは、2026年のアルミニウム平均価格予測を1トン当たり3,478ドルから3,318ドルに引き下げた。

自動車用金属が敗者として浮上

いくつかの白金族金属の見通しは弱くなっています。パラジウムとロジウムは主に、ガソリン車やハイブリッド車からの排出ガスを削減する触媒コンバーターに使用されます。

自動車生産予測が下方修正されると、これらの金属の予想需要も減少します。

パラジウムは6月に1オンスあたり約1,200ドルまで下落した。スタンダード・チャータードはその後、2026年の平均価格予測をオンス当たり1,850米ドルから1,454米ドルに引き下げた。

今回の格下げは、自動車需要の低迷、為替在庫の増加、投資家心理の悪化を反映している。

投機投資家は更なる価格下落で利益を得るためポジションを拡大しているが、利用可能な在庫は市場に完全に吸収されていない。

ロジウムもプレッシャーにさらされている。スタンダード・チャータードは、2026年には若干の供給不足が生じると依然として予想しているが、2027年には市場は均衡に近づくと信じている。

2026 年のロジウムの平均価格予測は、オンスあたり 9,563 米ドルから 9,268 米ドルに引き下げられました。

プラチナは、パラジウムやロジウムよりも若干弾力性があると予想されます。しかし、自動車販売の低迷、リサイクル量の増加、上場金属製品への関心の低下も、同社の見通しに重しとなっている。

こうした展開は、金属市場がもはや単一のブロックとして動いていないことを示している。銅は、構造的に増大する需要と鉱山生産の限界によって支えられています。

アルミニウムは、中東での生産能力の損傷と、アジアでの供給の急速な増加との間でバランスを保っている。対照的に、パラジウムとロジウムは、自動車業界の変化のスピードにますます依存するようになっています。

それにもかかわらず、予測は依然として不確実である。ホルムズ海峡を巡る新たな緊張の高まり、米国の関税変更、あるいは予想外の中国の景気刺激策により、市場の勝者と敗者のバランスが急速に変化する可能性がある。

事実: スタンダードチャータードの価格予測

アルミニウム 2026: 1 トンあたり 3,318 米ドル 前回の予測: 1 トンあたり 3,478 米ドル

パラジウム 2026: 1 オンスあたり 1,454 米ドル 前回予想: 1 オンスあたり 1,850 米ドル

ロジウム2026: 1オンスあたり9,268ドル 前回予想: 1オンスあたり9,563ドル

出典: Oilprice.com、スタンダードチャータード、国際エネルギー機関、S&P グローバル マーケット インテリジェンス。