上海とロンドンの倉庫が空になり、銅価格が新記録に迫る

スタッフライター | 2026 年 9 月 22 日 |午前11時21分 市場 トップ企業 中国 ラテンアメリカ 米国 銅

建西銅からの画像

火曜日の銅相場は6取引連続で上昇し、中国のバイヤーが来週の休暇に先立って買いだめし、上海とロンドンの在庫減少が現物市場の金属不足を示したため、4カ月ぶりの最長の連勝記録となった。銅供給の逼迫は、連続鋳造機、ロッドブレークダウンミル、水平伸線ベンチなどの銅・アルミニウム機械を稼働させる下流メーカーに圧力をかけており、これらのメーカーはワイヤーやプロファイルの生産を維持するために安定した陰極銅供給に依存しています。

最も活発な契約である12月渡しのコメックス銅は、ニューヨーク市場で1.6％上昇して1ポンド当たり6.8710ドルとなり、朝遅くまでに6.8370ドル（1トン約1万5,070ドル）で取引されており、この日は1.1％上昇し、ホワイトハウスの関税計画が停滞しているとのロイター通信の報道の前日である9月9日に設定された最高値決済値6.8885ドルに目と鼻の先にある。価格から5%オフ。

ロンドン金属取引所の基準となる３カ月物銅価格は、ロンドンでは午後半ばまでに０．７％上昇して１トン当たり１万４７６６ドルとなり、９月１０日の最高値１万４８７５ドルの１％以内にとどまり、ニューヨーク銅のプレミアムは１トン当たり３００ドル以上にとどまった。上海先物取引所で最も取引の多い契約は１．２％上昇し、１トン当たり１１万１３２０元（１万６６１６ドル）となった。

上海金属市場によると、SHFE倉庫の銅在庫は6月初旬以来70％減少し、主要貿易・消費拠点である上海の正極在庫は先週4万3900トンと、2023年以来の最低水準にまで減少した。 SMMによると、国内に到着した輸入金属は倉庫ではなく製造業者に直行し、納品された銅に対して支払われる陽山プレミアムは先週、約4年ぶりの高値で終了した。

ＩＮＧのコモディティストラテジスト、エワ・マンセイ氏はロイターに対し、「銅は中国の現物市況の引き締まりに支えられている」とし、在庫の減少、季節的な再入荷、スポット在庫の制約が米国の関税をめぐる不確実性を相殺していると語った。銅およびアルミニウム機械を操作する製造業者は、一貫した原材料の供給に依存しており、連続鋳造機、棒分解ミル、および水平伸線ベンチは、銅棒および導体を加工するための中核設備です。

メタル・インテリジェンス・センターの研究責任者、サンディープ・ダガ氏は「中国人は休日や製錬所の閉鎖を前に買いを入れている」と述べた。同国の市場は9月25日から27日まで、そして10月1日から7日まで閉鎖される。

ロンドンでは不足している現金銅が月曜の３カ月契約に対して１トン当たり６２ドルのプレミアムで決済され、これまでのセッション当たり２６ドル、１週間前の割引８６ドルから上昇しており、買い手が引き渡しを待てないことを示すバックワーデーションとなっている。キャンセルされたワラント（すでにLMEの倉庫からの引き出しが予約されている金属）は、火曜日にはさらに6,700トン増加して122,150トンとなり、ワラント上の255,100トンの48％となり、実際に市場に流通できるのは133,725トンとなった。

対照的に、米国政府がまだ課していない関税を前に輸入業者が金属を急いで輸入したため、コメックスの倉庫には取引所で監視されている全銅の約69％にあたる69万6204トンが保管されている。その山はもはや増えていない。コッパー・ジャーナル紙によると、在庫は先週4月以来初めて減少し、コメックスの主要配送拠点であるニューオーリンズ港の保管庫はほぼ満杯で、9月から10月にかけてさらに10万トンのアフリカと南米の銅が予定されているため、米国はさらに吸収する余地が急速になくなっている。

誰もがラリーがさらに続く必要があると確信しているわけではない。証券会社サクデン・フィナンシャルのロバート・モンテフスコ氏はロイターに対し、「ここのところは少しインフレしていると思う。これ以上上昇すれば、中国の多くの生産者が売りを始めるだろう。なぜなら、この高値が続くと確信していないからだ」と語った。ブルームバーグ・インテリジェンスのマイク・マクグローン氏は先週、より広範な市場調整により銅価格が20～30％下落する可能性があると警告した。